SPAC:海外造壳上市
最近有个机构找到我们公司说可以借助 SPAC 帮助我们公司海外上市。所以我就去了解了下
什么是 SPAC?
SPAC(Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司),这是一种新型的创新融资方式,与买壳上市不同,SPAC 是自己造壳。先成立一家只有现金没有具体业务的公司,然后发起人拿这个空壳公司去上市。因为没有具体的业务,只有资金,所以审查会简单很多。
与正常的 IPO 相比,SPAC 时间更快,最快 3-6 个月就能上市,而且费用少,SPAC 不需要支付券商费用或买壳费用,所产生的支出主要用于公司合并程序中所涉及的相关服务费用(但其实发起人拿的钱、合并之后的承销费用等加起来,其实并不便宜了)。对一些需要上市的公司来说,还是有一定的吸引力的。
具体运作流程
首先需要一个 SPAC 发起人,牵头成立一个 SPAC 的上市公司。发起人一般是基金经理或者名人。发起人需要找到一些原始股东进行募资,然后用募资到的钱,募集到的资金大部分都会存在一个信托账户里。一般交易所会要求这家空壳公司在 2 年内合并一个具有具体业务的公司。也就是用托管的资金进行反向收购,只要收购成功,这个合并的公司达到了上市的目的。如果 2 年内没有完成收购,募集到的资金会退还给所有的投资人。
反向收购需要股东大会投票同意,如果股东大会投票通过了,但是个别投资人不认可被收购的公司,也可以在交割前以原价收回初始投资额。也正是因为有了这种保底,所以才会有很多投资人愿意参与这种认购。(原始股东也可以选择投票同意,但也要求把钱拿回来)
各方受益
发起人:发起人的收益是免费或者很低的价格获得 SPAC 空壳公司 20%的公司股份,这个是在空壳公司上市后就拥有的。从这个机制上也可以看出,发起人其实很关键,投资人更愿意给参与那些有能力、有背景的发起人。因为投资人投钱本质上就跟拆盲盒一样,并购什么公司更考验发起人的能力。除了这个,在前期上市前需要募集资金 5%的本金。另外,如果募集的资金不足以并购公司,或者在并购的时候太多原始股东赎回,发起人依然需要想办法找更多投资人筹集资金。
原始股东:我原来以为原始股东是上市之后套现获利,后面发现并不是。大部分原始股东在合并之前都会选择赎回本金和利息。他们的收益是合并上市之前给予赠送的认股权证。这部分溢价大概在 15%。当然,如果并购失败,会退回本金加利息,但是因为在运作过程中会有一些费用。你原来投资 10 块,退回去的时候可能只有 9 块多了。
并购公司:不仅实现了上市,还募集到了一部分资金。
整体上看还不错,现在这个上市方式特别火,很多发起人和原始股东都赚了钱。但需要小心的是,如果发起人为了套现随便找一些小公司合并。那么投资人很容易被坑。所以,使用这种方式,并购的公司其实才是关键。
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