深度解读「摩根士丹利」人形机器人最新研报：全球 100 家人形机器人及产业链企业

2025-02-11
山东
本文字数：2230 字
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正文：

2025 年 2 月 6 日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布最新人形机器人报告 Humanoid 100: Mapping the Humanoid Robot Value Chain（《人形机器人 100：人形机器人价值链的全球映射》）。

报告深度探讨了人形机器人在全球的价值链分布、技术发展、市场潜力以及未来趋势；报告提出了“人形机器人 100”概念，既：100 家与人形机器人相关的公司，涵盖了从半导体、传感器到整机集成的多个领域（包含 82 家已参与人形机器人领域的公司和 18 家被认为有潜力参与的公司），这些公司主要分布在亚洲（尤其是中国），占比高达 73%；报告详细分析了人形机器人的现状、市场潜力、技术发展及相关的投资机会。

核心内容：

本报告主要探讨了人形机器人在全球的价值链分布、技术发展、市场潜力以及未来趋势；报告涵盖了多个行业和地区的 100 家上市公司，这些公司在人形机器人的研发、生产、集成和应用方面具有重要影响力。报告还详细分析了人形机器人的市场潜力、技术挑战、投资机会以及未来的发展方向。

1. 报告背景与目的

背景：随着人工智能（AI）技术的快速发展，人形机器人正从实验室走向商业化应用。摩根士丹利认为，人形机器人可能触及 60 万亿美元的全球 GDP，并对工作意义产生深远影响；
目的：报告旨在帮助投资者理解人形机器人领域的投资机会，通过“Humanoid 100”清单，展示涉及人形机器人价值链的公司；

2. Humanoid 100 清单

构成：Humanoid 100 清单由摩根士丹利全球研究团队共同编制，包含 82 家已参与人形机器人领域的公司和 18 家被认为有潜力参与的公司。
分类：清单中的公司被分为三个主要类别：“Brain”（大脑）、“Body”（身体）和“Integrators”（集成商）。其中，“大脑”涉及半导体和软件，“身体”涉及工业组件，“集成商”则是开发完整人形机器人的公司。

3. 人形机器人的市场潜力

市场规模：摩根士丹利估计，到 2050 年，美国的人形机器人市场可能达到约 1 万亿美元，全球市场潜力更大。
TAM 模型：报告提出了一个总可寻址市场（TAM）模型，分析了不同行业和职业中人形机器人的潜在应用和替代效应。

4. 人形机器人的技术构成

大脑（Brain）：包括基础 AI 模型（如 NVIDIA 的 Project Groot）、数据分析与模拟（如 Palantir 和 Oracle 提供的平台）和视觉软件与半导体（NVIDIA、Intel、Qualcomm 等）；（共 22 家，含中国两家：百度和地平线）
身体（Body）：涉及传感器、电池、半导体（模拟）、线束、热管理、自动化等。人形机器人的身体主要由执行器（如 NSK、RBC Bearings、Regal Rexnord 等）、传感器（如 Analog Devices、Robosense、Hexagon 等）和电池（如 CATL、EVE Energy、LG Energy Solution 等）组成，外部结构通常由铝合金和塑料制成，以减轻重量；（共 64 家，含中国 24 家：旭升集团、亿纬锂能、宁德时代等）
集成商（Integrators）：这些公司正在开发或有潜力开发完整的机器人系统，包括汽车制造商（特斯拉等）、消费电子公司（苹果、三星、小米等）、电子商务和互联网公司（亚马逊、阿里巴巴、腾讯登）以及传统机器人公司；（共 22 家，含国内 10 家：比亚迪、小鹏汽车等）