三星业绩疲软寻求突破

4 月 8 日,三星数据显示营业利润预计约为 6.6 万亿韩元(约合 45 亿美元),与去年同期相比下降了 0.15%。这份并不亮眼的业绩报告,揭示了曾经的芯片行业霸主在新一代人工智能浪潮中的困境。即便是在存储市场价格普遍回暖的第一季度,三星也未能稳住营收,业绩颓势愈发明显。

据梅里茨证券的预测,三星半导体业务部门在第一季度的营业利润约为 3.3 万亿韩元,然而,这一数字被系统 LSI 和代工业务的巨额亏损所抵消,两项业务合计亏损约 2.6 万亿韩元,使得整体表现大打折扣。5G HBM3E 内存的供货延迟,以及晶圆厂业务部的持续亏损,更是让三星的处境雪上加霜。这些内部问题叠加外部市场竞争的加剧,使得三星在高性能存储芯片 HBM 的供应竞赛中,已经落后于竞争对手英伟达和 SK 海力士。

面对这一严峻形势,三星亟需管理层拿出有效的对策来扭转颓势。然而,在寻求突破的过程中,三星发现其传统的优势领域正面临挑战,而中国市场则成为了其重要的依托。

NH 投资与证券公司的高级分析师指出,对于三星来说,HBM 芯片在整体 DRAM 出货量中的占比在第一季度略有下降,这一情况导致市场对 DRAM 盈利能力的预期降低。为了应对这一挑战,三星决定将战略重心转向具备大宗属性的 DRAM 赛道,以平衡 HBM 领域的短期波动。然而,这一动作可能给其长期以来持续打压的中国本土厂商带来进一步的竞争压力。

尽管如此,三星仍然看好中国市场的发展潜力。3 月 22 日,三星董事长李在镕出席了中国高层发展论坛,这一举动被视为三星对中国市场高度重视的重磅信号。三星的 2024 年财报显示,其对华出口额为 64.9275 万亿韩元,超过了同期对美出口额 61.3533 万亿韩元,这充分展示了三星已经大举转向并向中国市场靠拢的决心。

三星方面对外披露,由于美国出口管制日益严格,中国多家公司正在积极储备先进人工智能芯片库存。这一趋势为三星提供了巨大的市场机遇。统计数据表明,2023 年至 2024 年期间,三星对华出口额实现了高达 54%的显著增长。据内部知情人士透露,去年三星已经将可供三年以上使用的逻辑芯片批量供应给了中国某互联网大厂,这进一步体现了三星对中国市场的重视和依赖。

然而,中国市场对于三星来说并非一片坦途。野村证券亚太地区股票研究联席主管表示,虽然中国市场对三星来说意义重大,但在中国展开商业布局也充满了挑战。三星正深陷中美因敏感技术开发而引发的贸易紧张局势漩涡之中,这使得其在中国市场的运营充满了不确定性。

地缘政治挑战的升级更是让三星的处境愈发严峻。据韩联社报道,美国总统特朗普宣布对贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”,并对美国贸易逆差最大的国家征收更高的“对等关税”。其中,大多数东南亚国家被征收了高额关税。由于三星在东南亚多个国家设有生产基地,关税的提高可能使其海外市场竞争力进一步下降,已经下滑的业绩可能会因此受到更大冲击。

为了应对这场贸易风暴,三星紧急开展了一系列举措。其中,政治游说成为了三星在美国的重要战场之一。根据美国参议院的《游说披露法案》透露,三星美国公司在 3 月 17 日与游说咨询公司 Continental Strategy 签署了新合同,以推动通信、半导体等领域的政策游说。

2024 年,三星在美国政治游说领域投入了 698 万美元,在韩企中位居首位。相关巨额游说资金大部分流向了曾支持美国国会众议院“中国问题特别委员会”前主席、威斯康星州前众议员迈克·加拉格尔。作为对华强硬派代表,加拉格尔多次向拜登政府施压,要求加强对中国半导体产业的管制。然而,这种游说策略也充满了风险,一旦美国政策发生转向,三星可能会因此遭受重大损失。

事实上,美国国内政策的转向已经给三星带来了新的难题。在拜登政府提供的激励措施下,三星曾投资四百亿美元扩大美国德克萨斯州的芯片生产。然而,2025 年 3 月,美国总统特朗普却宣称将废除《芯片法案》,取消对半导体企业的补贴。这一举措将使三星的投资风险上升,并可能对其在美国的业务产生重大影响。目前,三星仍难以获得美国大客户的支持,这使得其在美国市场的前景更加黯淡。

未来,三星将面临更加复杂多变的经济、政治局势。如何在这场风暴中突出重围,实现业务的有效复苏与增长,将是三星亟需解决的问题。而中国市场,作为三星重要的战略依托,无疑将成为其寻求突破的关键所在。三星需要更加谨慎地布局和谋划,以期在未来的竞争中占据一席之地。