BNB Chain 成就衍生品 DEX，APX Finance 趁势脱颖而出

加密资产交易赛道除了我们熟知的现货交易之外，衍生品合约交易也是投资者参与的重要方式，作为向去中心化靠拢的加密项目团队们也在不断效仿 DEX 交易所，创建去中心化合约交易平台，比如像 DYDX、GMX 等。目前去中心化衍生品合约市场还未完全处于风口的时刻，其实对于每一个项目团队和投资者来说，都是一个确定性极大的机会，任何一个项目都有可能在即将到来的行情中获得成功。

去中心化衍生品市场的三个关注焦点

对于投资者来说，如何寻找相应的 Alpha 标的成为在风口来临之前的重要目标，这里主要有三个参考方向：

1、具有一定潜力，市值份额增长空间较大

目前 GMX 或 DYDX 已经拥有较大的市场份额，但是同样，它们的 Token 价格已经有相应的体现，且市场份额想要进一步增加是非常困难的。

我们以 MakerDAO 为例，MakerDAO 在 18-19 年熊市时曾一度占据去 DeFi 市场接近 70%的份额，但是在 20 年 DeFi Summer 来临的时候，投资者却率先选择了 Compound、AAVE、Uniswap 等，MakerDAO 的市场份额也在不断被蚕食，因此对于想要挖掘潜力项目的投资者来说，可以考虑现在还处于发展期的项目。

2、在单独的公链/Layer2 链上有不错的知名度和 TVL

未来是一个多链的时代，不同的公链/Layer2 都会有很多机会，因此我们需要在每个单独的链上寻找，这样可以获得该链上的先发优势，以及更容易发展壮大，而不是多个项目同时在一条链上竞争。

3、能够解决现有的痛点或功能有创新性

有创新性或能够解决现有痛点往往是一个项目的重要护城河，这也是项目潜力估值以及未来可能成为热门的重要参考，这也是我们重点关注的方向之一。

BNB 链跟进市场发展

链上衍生品成为关注焦点

Layer2 的热潮催生了一系列生态项目的跟进，而在目前市场中 BNB Chain 发展尤为亮眼，通过 opBNB 已经抢占了市场至高点，发展出属于自己生态的 Layer2，增加了 BNB 的应用场景。而对于其他 Layer2 链，比如像 Arbitrum、Optimism、Zksync 等主要侧重于围绕以太坊来运行，最后成就了以太坊，本身的代币场景极少。

另外 BNB Chain 还推出了 Greenfield，打造一个适用于 Web3 数据分布式存储的生态链，这样可以通过多方位为 BNB Chain DApp 项目提供完整的基础设施，方便开发人员部署更多有新意的项目。

从整体来看，BNB Chain 的创新主要体现在生态基础发展的完善性方面，并打通了主链、Layer2、数据存储等关键资源的应用，使得 BNB Chain 上面的项目更加具有竞争力。

同时 BNB Chain 上也开始出现了一些不错的去中心化衍生品和合约交易平台，比如 APX Finance 、MEKE、KTX Finance 等。

目前而言， APX Finance V2 是表现最好，机制设计最严谨，各项数据都最亮眼，潜力相对更大的衍生品交易平台。V2 推出后，目前的每周交易量已经达到了 600M 美元，用户达到了 16 万以上。

APX Finance 的 TVL 也在稳步上升中，根据 DeFilIama 的数据显示，其目前在 BNB Chain 的 TVL 排名跃居第 11 位。随着 TVL 和交易量的提升， APX Finance 的年化费用预计能够达到 1200 万美元。这些数据是在目前市场不活跃，交易量萎缩的熊市中，如果牛市到来，不管是交易量还是盈利能力，预计将有一个质的提升。

APX Finance 的特色

APX Finance 是一个主要提供订单簿交易的链上永续合约交易平台，主要为交易者和质押者提供相应的投资机会，官方最高能够提供高达 1001 倍的杠杆，同时拥有市场中最低的滑点和极低的交易费用。

APX Finance 在 22 年完成了融资，包括 Binance Labs、SafePal、TokenPocket 等机构参与了融资过程。目前 APX 主要有 V1 和 V2 两个版本，V1 现在支持 BNB Chain、以太坊、Arbitrum、ZKSync、Base 和 Manta Network 网络，通过采用链下撮合和链上资金结算托管的模式为用户提供媲美中心化交易所的速度，提高了用户的链上体验。

V2 主要是链上的永续合约交易，目前支持 BNB Chain 和 Arbitrum，主要利用链上的流动性模型来实现最小的滑点和交易，V2 采用了 Binance Oracle 和 Chainlink 双预言机的方式，这样做的好处是能够提供最准确的报价，同时也防止单个预言机被攻击可能造成的风险损失，为用户提供双保险策略。

链上智能合约的安全性也是不少投资者所关注的，目前 APX Finance 已经通过了 Salus Security、PeckShield 以及 Certik 的审计，用户资金的安全性也得到了保障。

APX 代币赋能

APX 是 APX Finance 的平台币，初始总量为 100 亿枚。总量相对比较多，不过官方设置了销毁场景。根据公开的数据，在 22 年 4 月份，已经有 57 亿枚 APX 被销毁，销毁量相对较大，目前流通量仅为 4 亿枚左右，根据规则，后面会继续根据用户交易量来继续进行 APX 的销毁。

在代币分配中，用户交易（交易挖矿）的奖励占比为 50%，用以激励用户使用平台进行交易，其他部分占比相对较少。

根据官方介绍，用户交易奖励共分十年进行分配，并从第三年开始奖励会逐步进行减半，时间上正好对应下次牛市。而社区财库营销等用途的代币都会有一定的锁定期，不会马上进行解锁。根据 coingecko 的数据，目前 APX 的市值排名在 703 名，市值仅有 2200 万没有，有很大的增长空间。

另外，用户可以通过购买 ALP 流动性池获取相应的奖励 APX。ALP 是平台的流动性提供者资产池代币。ALP 主要支持 Arbitrum 和 BNB Chain，ALP 的发行价为 1 美元，其价格主要受资产池的盈亏影响，我们可以将其看成类似 GMX 的 GLP 池子，用户铸造 ALP 可以赚取交易费用分红，同时也可以质押 ALP 到 Pancakeswap 的糖浆池，从而获取 CAKE 代币奖励。

截止目前 ALP 的质押量为 12.7M 枚，总价值约为 14.6M 美元，质押收益率可达到 31.8%，收益率处于较高水平，对于低风险偏好用户来说，是一个非常稳妥的参与方式。

APX Finance 获得资金关注的本质

APX Finance 推出 V2 后，周交易量达到 600M 已经说明了其机制的创新促使更多的用户选择 APX，而在短期内能够获得高关注度的原因也值得借鉴。

首先 APX Finance 能够解决目前去中心化永续合约所存在的交易深度问题。简单来说，就是在 CEX 中，如果交易深度不够的话，那么很容易出现插针的问题，从而造成恶意定点爆仓的风险，这种情况由于链上数据的透明性而显得尤为常见，而链上不少机器人或交易程序都有可能造成这种现象。

APX Finance 通过 Binance 和 Chainlink 双预言机来实现对价格的精准追踪，这样可以最大幅度降低一些恶意行为导致的用户损失（比如某一个预言机价格操纵等），提供 0 滑点交易体验，使得用户的资产安全性得到保障。

另外一个非常重要的点是， APX Finance 能够赋能平台币 APX，为用户提供交易挖矿奖励，从而吸引用户参与交易，这样做的好处一方面能够提高池子的深度，同时交易手续费收入的提升也能进一步加快 APX 平台币的销毁速度。目前的销毁数量接近总量一半，大幅提高了 APX 代币的价值。

最后，APX 能够提供接近中心化交易平台的体验，通过支持多个链路以及与撮合引擎，这样聚合了链上更多的流动性，与超过 40 个合作伙伴建立业务联系，比如多链交易应用 MEDX 就选择接入了 APX Finance 的永续合约服务，这样能够为 APX 带来更多交易量，并增加交易深度。

交易体验的提升也能进一步增加用户对平台的粘性，当然高杠杆率也为一些玩家提供了更多机会，从而获得更多用户群体。根据币安研究院的数据，23 年 9 月份 APX Finance 的各项数据都取得了明显的进步，项目也进入快速发展期。在 Coinmarketcap 中，APX 在去中心化交易平台中的排名为第 23 名，如果只考虑衍生品杠杆合约赛道，那么 APX 可以排在前十名内。

总 结

对于明年 BTC 的减半来说，现在的加密市场更像是在做牛市前的准备，而投资者需要关注的是潜力赛道和未来可能业绩出现大幅增长的项目，这样才能在牛市中将业绩转变成实质上 Token 价值的提升，当然对于不少人来说，可能并不会去做永续合约或衍生品交易，但是相应的项目红利比如 Token 价值和赋能带来的机会都是需要我们去关注和把握的。