传统 VC 机构，是否还能在 Fair launch 的散户牛市中胜出？

LaunchPad 是代币面向市场的重要一环，将代币推向市场，加密项目将能够通过代币的销售从市场上募集资金，同时生态也开始进入全新的发展阶段。而对于投资者来说，早期打新市场同样充满着机会，参与 LaunchPad 对于每一个投资者来说都充满着诱惑力。

事实上，无论是项目本身还是投资者，从 LaunchPad 中获得的增益正在下降。

一些项目在代币面向市场前，通常会经过几轮早期的售卖，这些轮次可以是私募轮、种子轮、早鸟轮等等，一些 VC 通常能够在这些轮次中拿到更为低廉的价格，而 LaunchPad （面向散户投资者）通常是代币面向市场的最后一站，相对于前几轮售卖的价格更高。这也意味着，一方面散户投资者通常处于金字塔的最底端，同时代币筹码集中在巨鲸投资者手中。在加密市场整体增量匮乏的背景下，参与 launchPad 的投资者的收益每况愈下。

当人很多人都认为，VC 是加密行业发展的驱动者，但它们也同时是操控市场、“压榨”散户利润、占据金字塔的顶端、加密行业二八定律的掌控者的角色，VC 通过吃“人血馒头”产生的收入再反馈给加密行业，似乎只能让行业陷入一轮又一轮的“恶性循环”。

Fair Launch：散户揭竿而起，去 VC 化的新革命

铭文是一种全新的资产发行方案，它让非图灵完备的链上生态具备发行资产的能力，而铭文赛道的兴起也让比特币生态再次回到加密世界的中心。而铭文市场的兴起，更被称之为“散户的狂欢”，因为这种“Fair Launch”的启动方式正在让所有参与者都能公平的参与其中。

绝大多数铭文资产都是以“Fair Launch”的方式启动，这种启动方式的特点在于，所有人都需要以“先到先得”的方式公平的“MInt”，VC 投资者与散户投资者一视同仁，想要获取筹码同样也要勤劳的“拼手速”或者“拼运气”。正是因为这种公平的启动方式，也让所有散户玩家觉醒，并轰轰烈烈的参与到“Fair Launch”革命中。而所有参与的人，似乎都在高喊“打倒 VC”。

没有项目方，人人都是项目方

“Fair Launch” 彻底改变了加密世界 Launch 的玩法，没有人能够预先获得筹码，这种极为公平的 Launch 方式让筹码更加分散，而项目、生态的发展同样将由代币持有者、分散的社区共同决定。支持者在不断的购买，并且大家纷纷进行自传播，期望通过这种方式让项目打开知名度并吸引更多的玩家参与其中。所以本质上，铭文市场“Fair Launch”这种启动方式，可以说是没有真正的项目方，人人都是项目方。

实际上，在上一轮 meme 浪潮中，散户、社区就已经爆发出了十分惊人的力量，比如 ShiB、Doge、LowB 等的财富效应我们有目共睹，而在全新的“Fair Launch”的加持下，更具技术逻辑叙事支撑的铭文市场的财富效应、市场共识似乎更加持久、广泛。

一个十分具备代表性的例子是，Solana 生态的铭文跨链桥 Sobit 与铭文项目启动板 Solmash 的联合推出的质押 SOBB 挖 MASH 代币的活动中， 已经有超过 4 亿多枚 SOBB 的质押量，并且有超 17000 用户的参与，无论是在 CEX 时期还是 DeFi Summer 时期，都以一个十分亮眼的成绩。在这个过程中，社区、散户的自传播起到了极大的作用。

实际上无论是 Sobit 还是 Solmash，都是社区驱动的具备代表性的铭文生态，我们看到无论是 Sobit 以“Fair Launch”的形式推出 SOBB，还是 Solmash 通过 “Fair Launch”推出 MASH，社区、散户都是主要的传播者、主导者，甚至在 SOBB “Fair Launch”时期，白名单一度被抄到了上千 U。同样，无论是 SOBB 还是 MASH 代币，几乎 80% 以上的代币都是在散户投资者手中以分散的方式持有，并且都没有面向 VC 融资，这意味着这些铭文项目的长期发展都需要靠社区用户推动，因为并没有真正的项目方。

整体来看，虽然铭文市场看起来是无序的，但在这一轮加密浪潮中，社区、散户找到了自己的位置并成为了全新的推动者，进而能够产生持续的财富效应。

随着该领域的发展，“Fair Launch”也正在向全新的方向演化，以将公平发挥到极致。比如在 Solmash 的 MASH “Fair Launch” 启动方式中，Staking 轮、诚实池轮次的设计推出，都在代表着 “Fair Launch” 向新的方向演化，而未来， “Fair Launch”或将逐渐成为加密项目 Launch 的主要方式。

吃惯人血馒头的 VC 机构，在 Fair launch 革命中正在失去话语权，而散户、社区完全主导加密行业的时代，正在悄然而至。