链上衍生品协议 ProsperEx：探索 RWA 叙事，打造 DeFi 变异黑马

“ProsperEx 本身背靠着具备潜力的链上衍生品赛道，同时也是 RWA 领域早期的布局者之一，其有望成为 Web2 世界与 Web3 世界的早期连接点，并具备广泛且规模性捕获用户的能力。”

从 2020 年 DeFi 之夏链上世界迎来了爆发后，链上衍生品赛道逐渐进入到发展的萌芽期，并在未来的两年迎来了质的飞跃。在 TokenInsight《2022 年 Q3 去中心化衍生品交易所研究报告》中统计的数据显示，从 2022 年 2 月至 12 月，链上衍生品赛道总交易量达到了 $478B，而在 2021 年年初，该赛道整体的交易量几乎为零，链上衍生品交易链上化正在成为一种新的趋势。从另一方面看，随着监管机构对于 CEX 的监管愈发严格以及信任缺失，也加速了 CEX 用户逐渐逃离至链上。

如果从链上衍生品板块细化看，链上合约板块始终占据着主导地位，以 dYdX、GMX、Level、Kwenta 以及 Gains Network 等为代表的头部链上永续合约 DEX ，占据了链上衍生品整体板块的绝大多数的交易量、TVL 比重。但头部链上永续合约的交易量，通常都是靠激励支撑，尤其是在近几天异军突起的 Level 以及 Kwent，这是它们持续产生虹吸的关键，当然它们捕获用户的主体仍旧是加密原住民。

主要永续 DEX 的交易量对比（图源 https://dune.com/shogun/perpetual-dexs-overview）

虽然链上期权近年来增长十分迅猛，但其整体表现不佳，尤其在去年市场行情整体下滑的情况下，包括 OPYN、Hegic、Dopex 等在内的主要链上期权协议数据都呈现断崖式下跌（所以研究期权赛道，一般都从产品出发，而不太突出数据体现）。这说明链上期权赛道仍具备巨大的发展空间，并且具备创新属性的期权协议胜出的可能性更大。

链上衍生品虽然代表了一种全新的趋势，但加密原生也导致了衍生品协议的流动性、功能性欠缺，交易体验差。与此同时，链上衍生品协议投资标的形态单一，绝大多数链上衍生品协议仅支持加密货币资产为标的，缺乏广泛性。

虽然链上链上衍生品赛道本身发展潜力俱佳，但通常难以更广泛的吸引 Web2 用户入局，所以在该领域在去年爆发后的很长一段时间内，都没能持续的捕获新的增量用户。我们看到，新兴链上衍生品协议 ProsperEx 做了一个不错的示范，本文将以 ProsperEx 为例，探寻链上衍生品赛道如何捕获增量用户。

极具创新性的 ProsperEx

ProsperEx 是一个新兴的链上衍生品协议，其不仅包含了链上永续合约、链上期权等主要衍生品玩法，也支持现货、DeFi 挖矿以及 Staking 等众多交易、收益方式，以满足具备不同交易偏好用户的需求。

在交易模型上，ProsperEx 采用了点对池、点对点（订单簿）两种主流交易方式，并通过零知识证明技术来保证点对点交易更加去中心化、安全，且具备隐私特性。基于该混合交易模型，ProsperEx 本身不仅具备低手续费、0 滑点等特性，并能够获得最优价格，以最小的点差以及价格影响，来进入和退出头寸，而不会产生额外费用。同时其也具备拓展更多交易功能的特性，比如除了交易 FT 资产外，也将支持 NFT 等更广泛资产类型的交易。

所以从 ProsperEx 最基本的模型上看，多种产品、交易模型的混合相互形成互补，其相对于任何链上衍生品协议而言都是具备独特优势的。

当然，ProsperEx 协议最大的亮点莫过于支持 RWA（现实资产代币化） 资产的交易，即其 不仅仅支持加密标的（BTC、ETH）等的交易，也支持期货、股票、黄金等传统金融资产以加密代币化的形式，无限制的进行链上衍生品的交易。这是一个十分具备前景的叙事方向，配合其更具，有望在链上衍生品赛道坐稳一席之地，在未来成为 Web2、Web3 世界的连接点。

通过 RWA 的方式跑马圈地，更广泛的捕获用户

目前，全球仅约有 6.05 亿加密货币用户，其仅占世界人口的 7.5%，根据创新扩散模型，当一项技术的市场占有率达到 13.5%时，是其突破早期的发展的一个门槛，很显然 6.05 亿用户仍然被认为是早期采用者，因为加密技术还需要 7 亿用户才能达到早期大多数用户阶段。所以仅仅依靠于加密货币这种小众资产标的，一定是难以广泛捕获用户的。

传统金融领域有着一百多年的历史，传统金融资产本身具备十分庞大的 Web2 用户群体，这些用户本身对金融资产（股票、期货等）的投资具备良好的认知，并能够成为持续、长期的投资者。据悉传统金融体量约为 800 万亿美元，远远高于加密货币市值体量（1 万亿美元左右），RWA 是唯一能够将传统金融市场引入到 Web3 领域，并且能够广泛、规模性的捕获数十亿 Web2 用户的方式。

从 Web3 世界看，目前在链上衍生品赛道中，涉猎 RWA 领域的协议并不多见， ProsperEx 在该市场发展早期就成为了入局者，抢占先机。

相对于传统金融机构而言，ProsperEx 本身是构建在链上，并且以非许可性的方式允许任何用户参与交易，这意味着 ProsperEx 能够为所有潜在的用户广泛的提供交易服务，不受地域、时间的限制。并且 ProsperEx 本身支持的 RWA 资产类型广泛，且杠杆选择丰富、费率更低，有望帮助 ProsperEx 与传统金融交易平台形成差异化的竞争。

而相对于链上衍生品协议而言， ProsperEx 支持 RWA 资产的交易本身就是一种独特的优势，相对于同赛道的协议而言通过丰富的标的支持，并且无论是在交易模型、交易体验、交易玩法上都具备优势，相对于同赛道协议而言，更是一种降维打击。

全新价值飞轮的开启

ProsperEx 构建了一套经济体系， 通过激励、权益等为各类生态角色构建权益与激励，鼓励他们参与到生态建设中，加快 ProsperEx 价值飞轮的速度。

• 以 PPE 为核心的通证经济体系

ProsperEx 本身以 PPE 资产作为治理通证，该资产总量为 4 亿枚，其中 70%以上用于节点、交易挖矿的激励，以促进生态持续的流动性以及交易量。

ProsperEx 建立了一套阶梯制的手续费机制，并以持有 PPE 资产数量作为手续费阶梯的基准，持有 PPE 越多手续费越低。此外，PPE 资产持有者也能享受到 ProsperEx 独有的借贷以及财富管理服务，以获得超高理财收益回报。同时，PPE 持有者也将从平台的发展中，持续成为红利的受益者。

RWA 特性的支持下， ProsperEx 的用户群体将广泛的分布于 Web2、Web3 领域，背靠庞大的用户基数产生的交易需求，有望帮助 PPE 资产不断地形成刚需，为 PPE 建立稳固的价值基本盘。

ProsperEx 本身也设定了收益去向，平台收益的 20% （手续费等）用于回购 PPE 资产，帮助其进一步形成通缩。ProsperEx 本身是由 DAO 驱动的生态，所有的收益分配都会由合约自动执行，并且在决策上也会完全取决于 PPE 持有者的投票，ProsperEx 遵从更加松散的 DAO 机制也让民主贯穿生态发展的始终，并通过机制平衡大资金持有者防止作恶。

可见持有 PPE 资产有望从多个方向持续的获得收益与权益，帮助用户多维度建立持有 PPE 资产的动机。

• PPE Node

PPE Node 是 ProsperEx 生态的权益资产（NFT 的形式呈现），持有将能获得诸多生态权益。PPE Node 总量仅 21000 个，初始售价为 1000 USDT，并且每售出 2100 个则涨价 50%，这意味早期购买者的成本是最低的。

任何 PPE Node 购买者，都将获得 10000 PPE 代币的奖励，并基于智能行业合约分 18 个月线性释放，自由领取，同时 ProsperEx 平台所产生的 50% 的交易手续费将分配给 PPE Node 持有者。除了上述权益外，任何持有者都能率先获得上线 ProsperEx 项目的代币空投，以及优先低价获得 IEO 权益，PPE Node 持有者参与 DAO 治理通常也会获得更高的权重。

PPE Node 作为 ProsperEx 生态的价值符号，持有者将成为生态红利的最佳受益者，该资产总量恒定具备稀缺性，早期持有者将成为最大化受益者。

目前， ProsperEx 项目本身因宏大的叙事方向，已经获得了来自于 Cardano「ADA」区块链的官方商业创始资本“Emurgo Ventures”的早期支持以及多个方向的扶持承诺，同时 Bitmart 也为其提供了相关支持与投资。

总的来看，ProsperEx 本身背靠着具备潜力的链上衍生品赛道，同时也是 RWA 领域早期的布局者之一，该生态具备全方位捕获 Web2 、Web3 用户的能力，并有望成为 Web2 世界与 Web3 世界的早期连接点。随着 ProsperEx 生态的开启，规模性的涌入用户将推动 ProsperEx 价值飞轮的开启，并逐渐推动飞轮的转速，不断加速生态价值的捕获。