【深度】新派 LaaS 协议 Elephant：重振 DeFi 赛道发展的关键

2021 年的年 12 月，DeFi 赛道整体的 TVL 达到了顶峰约为 2530 亿美元，这代表着彼时 DeFi 市场发展到了一个新的高度。但进入到 2022 年以来，DeFi 赛道逐渐的进入到发展下行阶段，尤其是在 2022 年 4 月开始，市场因 UST 脱锚而导致的系列连锁反应，DeFi 的 TVL 数据下降速率加快，市场全面转熊。

从传统金融的角度看，金融市场的崛起通常离不开杠杆化的加持，比如美国次贷危机引发的经济危机，就与房地产商以及购房者的高度杠杆化有关，市场并没有实际的资金做支撑，支撑市场能够保持运转的主要动力来自于经济信心，当市场出现一些裂缝时，意味着整个金融市场的连锁式崩塌。DeFi 市场与彼时的金融市场如出一辙，很多人将原因归结于 UST 的“虚假”高收益（Terra 上基于 UST 的借贷协议 Anchor，为存款者提供高达 19.5%的年化收益）。

除了一些头部加密资本（比如三箭）以及一些 CEX 不断的通过 Anchor 所带来的高收益外，一些 DeFi 协议为用户所提供的收益同样也与 Anchor 有关。而随着 UST 的脱锚导致 Anchor“游戏”的崩盘，引发一系列的连锁反应，进一步反映出 DeFi 市场整体价值捕获能力欠缺、价值基本盘不稳固，进一步导致在市场面临风险时所能带来的增量、流动性的缺失，进而造成整体收益的下降与疲软。虽然市场去杠杆化的过程是残酷的，大量的泡沫被刺破，但在市场去杠杆化、泡沫化后，将会是新一轮的增长且价值基础更加稳定，并带来 DeFi 赛道的新一轮革新。

新派 LaaS 协议 Elephant 的出现，是 DeFi 市场革新的代表

DeFi 板块的流动性危机、收益疲软，进一步限制了 DeFi 赛道的发展，很多人认为是一种发展的“倒退”。解决 DeFi 赛道所面临的流动性问题，被看作是重振 DeFi 赛道发展的关键。虽然上一代 LaaS 协议（我们指 Olympus、Tokemak 等）为 DeFi 的流动池提供了早期的解决方案与思路，但我们看到他们整体起到的效果并不好，尤其是在 DeFi 整体 TVL 下降后，这类协议本身的 TVL 以及所能提供的激励，都难以维持下去（我们指获得流动性）。潜在的参与者与投资者，因激励不足没有参与的积极性，所以我们认为，更应该设计一套价值捕获能力强、整体基础稳固的新流动性机制。Olympus、Tokemak 等在机制上存在很多的相似性，我们可以归结为上一代 LaaS 协议（DeFi 市场的迭代是多么快），而 Elephant 则是目前市场上的新派 LaaS 协议，它更代表着 DeFi 市场的革新。

无论是早期以“雇佣兵”形式为主的流动性挖矿，还是在流动性成为一种服务即 LaaS 板块出现后，代币都是主要的激励方式，比如我们提供流动性后，主要获得来自于 DeFi 协议所给予的治理代币激励，比如为 Compoud 的池子注入资金他会奖励你 COMP 代币，可以用 LP 以折扣的形式换取 Olympus 的 OHM 代币等等。

Elephant 并不主要以某一确定的单一资产，作为流动性提供者的奖励，它构建了一个基于 eToken 的激励体系，即任何资产在上线 Elephant 后，都将允许持有者将原 Token 质押到 Elephant Swap 的池中，并获得锁定的 eToken（eToken 的价值将远高于原 Token），用户须通过在 Elephant Swap 中不断的通过交易行为比如流动性提供、Swap 交易等等来获得解锁 eToken 的速度，在这个过程中，用户所提供的流动性比重越高所获得解锁 eToken 的速度越快（尤其是使用解锁的 eToken 来提供流动性），即用户以 Trade-to-earn 的形式来赚取收益。

Elephant 中，每日释放 etoken 数量=LP 内 USDT/etoken 价格*释放系数 K，K 是一个变量，初始值是 0.1，K 根据平台内的 LP 增速而变化。具有对市场情绪动态稳定的作用，用户可以通过预判 K 的变化而作好交易策略。所以市场整体 LP 的情况，以及用户用于流动性提供的资金规模，都将决定着投资者解锁 eToken 的速度。

任何上线了 Elephant Swap 并开通流动池的资产，都将支持以这种形式获得流动性，并且在交易者套利的过程中获得海量的流动性。

所以 Elephant 本身并不以某一种单一代币作为激励方式，而是以 eToken 的溢价作为流动性激励，通过将价值远高于原 Token 的 eToken 解锁（可交易），来获得溢价套利。通常在某 Token 登录 Elephant Swap 时，eToken 初始价格设定为原 Token 的 3 倍，而后 eToken 的价格将由市场决定。

Elephant Swap 中解锁的 eToken 本身是一种刚需，因为使用非锁定状态下的 eToken 来提供流动性，比如为 eToken/USDT 流动性提供流动性、eToken 的 Swap 行为，都将进一步加速锁定状态下的 eToken 的解锁速度。所以解锁状态下的 eToken 本就是一种刚需，这种刚需有望进一步进一步促进 eToken 价值的上扬，让潜在的套利者获得更高的溢价空间。

Elephant 的 LaaS 机制中，原 Token 将被大量的质押，这将进一步限制原 Token 的外部流通，减少市场抛压，同时每一个 eToken 将以原 Token 作为价值基础，即无论是锁定状态下的 eToken 还是解锁状态下的 eToken，都能 1：1 赎回原 Token，这意味着即便在某种风险下，eToken 表现不佳，持有者仍可通过赎回原 Token 的形式对冲风险。

Plato Faem 成首个上线 Elephant Swap 的项目

Elephant 作为新派 LaaS 赛道的生力军，目前迎来了首个上线的优质项目 Plato Farm。Plato Farm 是农场类元宇宙板块的龙头项目，用户除了能够在生态内通过种植、养殖以及交易中体验经营的乐趣外，还能够获得 P2E 收益，玩家在生态中的所有资产都以 NFT 的形式体现。Plato Farm 是目前 Web3 农场经营类赛道的头部项目，自上线以来就始终备受行业、投资者以及游戏玩家们的关注。

据了解，PLATO 上线后，PLATO 的持有者将能够将对 PLATO 进行质押，并以 1：1 的形式获得锁定的 ePLATO，并通过为其提供流动性的形式，来解锁 ePLATO，以获得潜在的 2-3 倍收益。

ePlato 的解锁速度，按照公式将与 LP 的增速有关。若全网 LP（流动性提供者）相比前一天增加 100%以上，ePLATO 的解锁乘以 150%，全网 LP 相比前一天没有增加 100%，ePLATO 的解锁乘以 80%，非常牢固。所以，PLATO 持有者可以共同来将手中的 PLATO，参与到其中，参与的人越多受益的人越多。

市场全面转熊导致加密板块面临增长、收益以及流动性困境，Elephant 的 LaaS 方案有望成为目前重振市场最有效且合理的手段，通过为投资者提供远超市场收益的同时，为市场倾注其所需的流动性，来进一步带领 DeFi 赛道走出发展困境。而代表 DeFi 2.0 的 LaaS 协议 Elephant，或许是你熊市下为数不多的获利手段。