2020 中国 ToB 独角兽：估值逆势起飞，寡头效应加剧

2020，中国 ToB 行业喜忧参半。好的是，真实有料的 ToB 公司开始具备化险为夷的能力，在逆势下迎来快速成长；坏的是，确实有大量 ToB 企业没有熬过危机，在竞争中黯然离场。 2020，是强者更强的年代，对比《2019中国ToB独角兽（估值）排行榜》来看（点击标题即可阅读原文），2020 年中国 ToB 独角兽整体估值较去年有大幅提升。 比如，2020 年榜单的第 50 名和 2019 年第 50 名都是易久批，但仅用一年时间，易久批的估值便翻了将近 1 倍。 再有，2019 年蚂蚁集团的估值几乎与剩余 54 家 ToB 独角兽估值总和相当，可到了 2020 年由于多数 ToB 独角兽估值大幅上涨，仅 2、3、4 名估值总和就能与蚂蚁集团打个平手。 不过，估值大涨就意味着 ToB 行业的春天要来吗？谁跑在前面就预示着 ToB 行业的发展方向吗？带着这些疑问，让我们看看 2020 中国 ToB 行业的独角兽都有哪些吧！ *注：资本圈通常将创办时间较短、估值 10 亿美元以上且未上市的企业称为独角兽，能被称为独角兽的企业，几乎都是被资本看好、成长迅速的商业“明星”。从某种意义上讲，独角兽象征着未来风口。

*若想了解 2020 年中国 ToB 独角兽排行榜总榜单（共 50 家企业），关注公众号：ToB 行业头条，在后台留言“独角兽”即可获取相关内容

01

阿里依旧出色

腾讯来势汹汹

 对阿里巴巴来说，2020 是跌宕起伏的一年。 2020 年 8 月 25 日，蚂蚁金服向上交所及港交所同步递交了 A+H 招股文件。一时间蚂蚁金服变为蚂蚁集团，不仅让股民沸腾起来，更是站在了中国市场的 C 位。 可这次上市之旅并不美好。11 月 3 日，因为各种原因，蚂蚁集团暂缓 H 股上市。即便如此，蚂蚁的估值依旧带有碾压性质。 

2020 年，蚂蚁依旧以 10000 亿元的估值占据国内 ToB 独角兽榜首，即使是涨势凶猛的阿里云，估值也不过是其一半。 不过，作为阿里巴巴的核心业务，阿里云的估值较去年的 2700 亿元相比翻了近 3 倍，本次以 6017.94 亿元屈居榜单第 2 名。 紧随其后的便是阿里云的强劲对手腾讯云。虽然行业并没有权威数据给到腾讯云的估值，可通过相关市场份额数据分析，以及 AWS、金山云等上市公司的市值参考，中信证券认为阿里云、腾讯云合理估值为 10 倍 PS（市销率），中长期价值均应在千亿美元量级，因此「ToB 行业头条」将其暂且估为 2000 亿元。 而在榜单前 10 名中，还有 4 家物流企业上榜，菜鸟网络在此次榜单排在第 5，京东物流、满帮集团和货拉拉紧随其后。 再算上无人飞行器控制系统生产商大疆，以及集成电路设计的紫光展锐，榜单前 10 几乎囊括了 2020 年 ToB 行业最火热的几条赛道：金融科技、云计算、物流、机器人和新工业。 

02

人工智能起飞

物流成为黑马

 1.一边被质疑，一边估值起飞的的人工智能 这些年，虽然人工智能的价值还没有得到完全体现，但也不乏 all in AI 的企业。因此，不论是从上榜数量还是 2020 年的融资次数来看，人工智能仍然是资本重点关注的行业。 

榜单数据显示，2020 年中国人工智能行业共有 11 家独角兽，成为上榜比例最大的行业。这其中，不乏商汤、旷视、云从、依图这所谓的“中国 AI 四小龙”，也包括地平线、明略科技、依图科技、影谱科技、特斯联、第四范式、云天励飞等知名企业。 

如果深挖这些 AI 独角兽各自的细分赛道，可以发现国内人工智能市场呈现遍地开花的现象。每个企业都有各自专注的领域，相信未来人工智能有更大的发展空间。 2.物流，ToB 行业的最大黑马 如果说人工智能是近几年资本界的宠儿，那么物流便可以称为 2020 年中国 ToB 独角兽的黑马。 从「ToB 行业头条」整理的《2020 年中国独角兽榜单》来看，共有 10 家物流企业上榜，紧追人工智能行业。 

对比《2019中国ToB独角兽（估值）排行榜》（点击标题即可阅读文章）来看，物流独角兽仅有 6 家，2020 年新增了 4 家物流企业，变成第二大独角兽赛道，增速惊人。

 不过，虽然除了菜鸟网络和京东物流，剩下的几家物流企业，几乎都在 2020 年都拿到了巨额融资，可物流行业的估值差依旧很大。 第十名 Geek+ 129.57 亿元的估值只占第 1 名菜鸟网络 1934.36 亿元的 1/10 不到。由此可见，物流行业存在较为明显的寡头效应。 其实，从资本分析来看，物流独角兽行业前 3 名，菜鸟网络、京东物流和满帮集团背后站着的就是阿里、京东和腾讯三个大佬，巨头们的 ToB 拉锯战在物流行业依旧激烈。 可是这并不意味着其他企业没有入场和竞争的机会，物流独角兽的比例达到榜单 1/5，足以证明这个行业极具想象空间。 总体来说，整理完这份榜单后，「ToB 行业头条」最直观的感受就是，2020 年以后拿到融资的独角兽还真是不少，融资金额也十分养眼。可资本入局下的 ToB 市场，会借势腾飞还是高处不胜寒？这个答案我们需要等，或许 1 年，或许 10 年。 

03

榜单全部及附录

 看过上述分析后，恐怕早有人着急查阅完整的《2020 年中国 ToB 独角兽排行榜》。不过「ToB 行业头条」还要在这里啰嗦几句： 我们整理的这份榜单综合参考了《2020 胡润全球独角兽排行榜》、《艾媒报告|2020 中国独角兽 TOP100 榜单及标杆企业研究报告》、《2020 中国独角兽报告》等报告，以及企查查、IT 桔子等网站统计的公开数据。对于不同渠道对同一家企业给出的不同估值，「ToB 行业头条」会本着公平、公正的态度进行取舍，如有不同意见，欢迎在留言区与我们交流讨论。 

*为了单位统一，本榜单的估值选择以人民币为单位，汇率参照 2021 年 1 月 10 日

若想了解 2020 年中国 ToB 独角兽排行榜总榜单（共 50 家企业），关注公众号：ToB 行业头条，在后台留言“独角兽”即可获取相关内容。