Hoo 交易所虎符研究院 ∣ 如何对 NFT 进行估值

NFT 是指非同质化代币，这种数字加密资产具有独特性、稀缺性以及不可复制性。NFT 是一个宽泛的概念，在 OpenSea 上，NFT 被分为九个类别。NFT 价格也参差不齐，如何对 NFT 进行估值呢？

一、为什么有些 NFT 那么贵？

虎符研究院的 Bubble 认为，NFT 几乎没有内在价值或内在效用，尤其是 PFP。其核心在于 PFP（profile picture，个人资料图片）是品牌，品牌总是伴随着溢价的，人们支付溢价是因为有溢价。如我们购买奢侈品是为了传达自己，主要是炫耀自己的社会和经济地位。NFT 的价值是由品牌故事和市场（即供求）驱动的。品牌和市场是评估奢侈品和 PFP NFT 两个最重要的因素。在此推荐 Ben Yu 的书籍《NFTs 101》，NFTs 101 更详细地解释了为什么 NFT 会成功。

二、如何对 NFT 进行估值？

虎符研究院的 Bubble 对 NFT 估值框架表达了两大重点：

第一部分：品牌，我们认为占比为 40%；

第二部分：市场，我们认为占比为 60%。

第一部分：品牌（占比 40%）

在“品牌”部分，总权重按照以下几个小部分来划分：地板价（20%）、过去 30 天的平均价格（10%）、推特粉丝数（5%）和项目年龄（5%）。

1、地板价（20%）及过去 30 天均价（10%）

地板价是判断某个 PFP 品牌是否受欢迎的最简单实用的指标。因此，地板价格在我们的框架中占据了 20% 的权重，而过去 30 天的平均价格占另外的 10%。平均价格则能更好地捕获卖了高价的稀有 PFP 以及这个动荡市场中的不必要波动。

2、推特粉丝（5%）

推特粉丝细分为粉丝总数（3%）和新粉丝数（2%），统计新粉丝数更有利于热度很高的新项目。

3、年龄（5%）

这是一个很有趣的指标。我们认为一个事物的寿命越长，它的预期寿命就越长。

第二部分：市场（占比 60%）

在“市场”部分，总权重按照以下几个小部分来划分：过去 30 天的交易量（40%）、正在出售的数量（10%）、持有者数量（7.5%）和前 10 名持有者的持有数量（2.5%）。

1、交易量（40%）

因为我们将 PFP 视为投资机会，而不是个人收藏品，这就要求流动性是首要目标。如果没有交易量，地板价也就没有参考价值。当你查看 OpenSea 或任何其他 NFT 交易市场的排名时，默认排名标准总是交易量。

2、正在出售的数量（10%）、持有者数量（7.5%）、前 10 名持有者的持有数量（2.5%）

一般来说，基本面较好的 PFP 通常有大约 8-15% 的总供应量在市场上挂单，这既可以确保稳定的交易量，也不会触发死亡螺旋。持有者数量（7.5%）和前 10 名持有者的持有数量（2.5%）是判断未来出售量的良好依据。当持有者数量较多，且巨鲸持有者的持有量占比不高时，这个 PFP 会更加稳定。

三、其他因素

1、实名团队

有人认为，实名的团队更不容易跑路。这一论点有其道理，但实名的团队就像上市公司，他们的一举一动都受到更严格的审查，这可能不适合处于早期阶段的项目。如中本聪也从未实名，而比特币在中本聪消失后的表现非常不错。因此，团队是否实名对项目表现的影响还待定。

2、KOL 站台

Bubble 表示，从客观上来看，我们很难区分 KOL 们的追捧是善意的还是恶意的，大 V 们的站台是在做决策时需要考虑的因素，但却不能包括在估值框架中。

*本文内容不构成任何投资交易建议。