哪儿有真实靠谱的数据，说谎话必须负责的那种？| IPO 招股说明书（1）



我在上大学的时候，经常听到一个笑话。说的是，中国的大学只有第一第三，没有第二第四第五——因为清华和北大都说自己是第一、不愿做第二，浙大复旦南开交大都说自己是第三，不做第四第五第六。



最近，每年的双十一都会冒出五花八门的第一，比如全平台累计销量第一（用了 18 天）的某东、双十一当天手机销量第一的某米、3000 元以上手机销售额第一的某果、坚果类成交额第一的某只松鼠……



当越来越多的人大喊着“说话要负责”的时候， 谁都知道说话不负责任的人多起来了。



这时候，想找一份靠谱的数据和一套不偏颇的说辞，真的太难了。

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从色魔张大妈（SMZDM 什么值得买）上市起，我开始关注企业 IPO 的招股说明书。在连续浏览过什么值得买、三只松鼠、海底捞、旷视科技等企业的招股书之后，我发现这真的是一个宝藏。原因有三：



• 数据真实且全面。数据真实不难得，数据全面也不难得，这两个凑在一起的，就太难得了

• 行业背景和风险十分丰富。

• 最重要的是，不说实话是要付法律责任的



当然了，这一切都是从我自己的角度出发的。



我们举两个例子来看。

1. 阿里巴巴集团到底有多庞大？都覆盖了哪些业务？

2019 年 11 月，阿里巴巴向香港证券交易所提交招股书，11 月 26 日在香港上市。



说起阿里巴巴集团，你会想到什么？淘宝、天猫、阿里云？优酷、高德、饿了么？还是其他？



其实这些都不全面，甚至说，很片面。



在 2019 年 11 月港交所公布的阿里巴巴招股书中，阿里巴巴将其和合作伙伴蚂蚁金服提供的服务分为以下几类，核心商业（包含批发商业和零售商业如天猫、淘宝、考拉、盒马）、数字媒体及娱乐（如优酷、大麦、UC、阿里影业）、创新业务（如高德、钉钉、天猫精灵）、生活服务（如飞猪、饿了么、口碑），此外菜鸟、阿里妈妈、蚂蚁金服和阿里云是作为基础设施要素存在的。

截图自阿里巴巴招股书



阿里巴巴集团的愿景是“构建未来的商业基础设施”，这张图是观察集团企业布局的宏观视角。



当然了，招股书中有每个版块的详细内容和数据分析——并且这是官方公布的、要对投资者负法律责任的数据。

2. 人工智能四小龙之一的旷视科技，到底有哪些主营业务？



近日，有传闻说旷视科技拿到了港交所的船票，将在 2020 年则良机上市。其实早在 2019 年 8 月 25 日，旷视科技就已经港交所提交了 IPO 招股书，后来因故暂停。



说起旷视科技，你想到的是什么？人脸识别？机场安检和安防？7.5 亿美金的融资？



依旧都不全面。



根据 2019 年 8 月份的招股书的信息，旷视科技的主要业务包含个人物联网、城市物联网和供应链物联网三个方面。大家熟知的为小米、OPPO、vivo、招联金融、首汽约车提供人脸识别服务，都属于个人物联网范畴；为 100 多个城市提供机场、地铁站、工业园和办公楼的智能部署和管理，属于城市物联网的范围；在仓储机器人和徐福记等制造商合作的内容属于供应链物联网。



而从收入来看，最广为人知的人脸识别反而不是收入最多的的。收入占比最高的是城市物联网解决方案，在 2018 年高达 74.1%，也就说真的是吃的“公家饭”。



截图自旷视科技招股书



当然了，动辄 500 多页的 IPO 招股书是不那么好读的。实话实说，我也有很多内容是直接跳过不看的。招股书会被戏称为八股文，也就是因为格式固定、段落固定，其中诸如“释义”技术词条“前瞻性陈述”各种附录可能占到上百页，这些是基本不用看的。“风险性因素”也是视情况而定的，比如阿里巴巴在招股书中就提到了近百项风险——除了“大开眼界”的哇呜🤩一声之外大部分没有什么价值。



我在知乎、B 站和 YouTube 都搜索了一下如何阅读 IPO 招股书，并且想找一些案例，可惜没有找到十分满意的。既然如此，那就自己来做一个吧。



整体的计划是，先来一两期简要的“方法论”说明，然后拿几个典型的香港上市公司来做案例分析。在这方面，我也是刚刚开始。教学相长，欢迎大家随时批评指正。