为什么思科愿意高价收购一家云网络创业公司

思科系统（Cisco Systems）宣布收购由谷歌和微软支持的云网络和安全创业公司 Isovalent 的举动表明，企业软件股票的回升也推动了该行业中初创公司的估值提高。

据一位知情人士透露，思科以现金支付大约 6.5 亿美元收购了这家初创公司，相当于其年度重复收入（ARR）的 32 倍。据 Meritech Capital 的数据，这远高于人工智能领域以外的企业软件股票的平均估值倍数，后者的交易价格是重复收入的 8.2 倍。

要点 • 这笔交易有助于思科继续向云软件转型• 相对于其他最近的云交易，思科支付了高昂的价格• 云网络公司非常适合多家云服务提供商的客户

思科和 Isovalent 并未透露交易价格，只表示预计将在接下来的六个月内完成交易。

据一位知情人士透露，Isovalent 的年度重复收入最近已经超过 2000 万美元。ARR 通常反映了客户在接下来的 12 个月内承诺支付的订阅费或支出金额。目前尚不清楚该初创公司的增长率，而增长率是估值的一个关键因素。根据 Isovalent 在 2022 年 9 月的数据，其收入每年增长约 200%。如此迅速的增长率可能能够为高估值提供正当理由。思科此前曾对这家初创公司进行投资，该公司在 15 个月前的一轮融资中的估值约为 2.5 亿美元。

Isovalent 自称总部位于美国加利福尼亚州的库比蒂诺和瑞士的苏黎世，属于一类被称为云网络的软件，可以帮助客户管理多家云服务提供商的服务器。该公司还提供能够追踪服务器网络和应用性能的“可观察性”软件。开发此类服务的公司正试图复制 Splunk 和 Datadog 等公司在云应用转型中取得的股票市场成功。

Isovalent 主要通过帮助客户使用其开发的开源软件 Cilium 赚钱。Cilium 基于 eBPF，这是一种将应用程序与其运行的硬件连接起来的开源工具。Isovalent 的软件对于使用 Kubernetes 的公司尤为有用，Kubernetes 是一款用于管理运行大量机器的应用程序的流行开源软件。Isovalent 表示 Capital One 是其付费客户之一。

收购狂潮

Isovalent 交易是思科今年宣布的第 11 笔收购交易，也是其对云网络初创公司的第二笔收购。Isovalent 和另一家网络初创公司 Valtix 将加入思科的安全业务群组。思科还于九月宣布以 280 亿美元现金购买 Splunk，该公司帮助企业监控和保护应用程序，包括通过可观察性软件实现。然而，该交易尚未完成。从业人士表示，思科最近的收购表明这类软件正在被企业广泛采用。

虽然亚马逊网络服务(Amazon Web Services)和微软提供了自己的网络软件，但由于公司越来越多地使用多个云服务提供商，对 Isovalent、Aviatrix 和 Alkira 等较小公司的工具的需求也在上升。

思科的股价今年上涨了 5%，远远落后于纳斯达克综合指数，后者在同一时期上涨了 45%。该公司在 11 月份表示，截至 10 月底的季度收入增长了 8%，但在当前季度（截至 1 月底）收入可能下降多达 8%。在思科宣布收购 Splunk 后，投资者也抛售了该公司的股票。

据 PitchBook 称，Isovalent 目前拥有大约 150 名员工，并筹集了约 7000 万美元的风险投资，其中包括来自安德烈森·霍洛维茨(Andreessen Horowitz)的投资。该投资公司的云服务器专家马丁·卡萨多（Martin Casado）是 Isovalent 的董事会成员。