市场表现低迷，本周期的山寨币还有投资机会吗？

近年来，加密货币行业经历了巨大的波动和变革。尽管比特币和以太坊的价格走势持续向好，但山寨币市场的表现却令人失望。在这一轮牛市中，比特币和以太坊吸引了大量资金，而许多投资者对山寨币的信心却处于低谷。这让许多投资组合的回报停滞不前。那么，在这样的市场环境下，山寨币还有投资机会吗？

当前市场状况

加密货币市场的情绪变化无常。投资者常常夸大市场消息，特别是当他们重仓某种代币时。然而，社交媒体上的情绪并不能作为判断市场前景的可靠指标。为了更好地理解当前形势，我们可以通过跟踪各种全球指标的数据进行设想分析，确定市场的整体状况。

根据 CoinGecko 的数据，尽管过去一年半时间里加密货币总市值显著增长，但波动性出奇地小。比特币虽然创下了历史新高，但整体市场与 2021 年的狂热时期相比，仍有差距。主要原因在于，山寨币未能跟上比特币的增长速度，流向投机性资产的资金少于预期。

为了更好地说明这一现象，我们可以绘制比特币与山寨币市场（不包括以太坊）的对比图，显示比特币的持续升值趋势。

山寨币的市场表现

比特币与山寨币市场的对比

在这一轮牛市中，比特币抢尽了风头，占据了越来越多的市场份额。而山寨币则难以追赶比特币，流动性阶梯式下滑，遏制了开启下一个山寨季的可能性。

以太坊的表现

尽管以太坊的价格走势平平，但它在市场中仍保持了领先地位。那些在链上生态中寻找机会的投机者，在市场低迷中度过了相对轻松的时光。与之相对，那些陷入以太坊 Beta 骗局的投资者则倍感失望。

山寨币投资指标

山寨币投资指标，通常用于寻找进入或退出山寨币市场的有利条件，近期发出令人担忧的信号。低震荡指标值（蓝线）加上不断上涨的比特币价格，通常被视为买入山寨币的时机，因为此时山寨币被认为是被低估的。然而，近期数据显示，山寨币的看涨周期已变得短暂且疲软，迫使投资者们做出短期投资。

尽管许多代币被认为具有较高的上涨潜力，但最终难以带来超额回报。与比特币和以太坊相比，市值前 250 的山寨币表现令人失望，进一步打击了市场情绪。

在低迷的山寨币市场中寻找机会

随着时间的推移，市场格局已经发生改变。为了战胜指数，识别趋势和叙事比以往任何时候都要重要。无理由疯涨的时代已经远去，流动性分散和交易量下降使大部分涨幅集中在少数几个领域。虽然一般指标表明山寨币的增值微乎其微，但这一表现也掩盖了山寨币市场中单个资产组的差异化增长。

严格观察自反弹开始以来各篮子代币的市值变化，可以发现大多数成熟类别的代币都跌破了基准。另一方面，拥有大量机会、吸引力及新发展的新兴领域却表现出色。为回顾迄今为止发生的一切，并寻找相应的机会，我们可以重点分析一些相关类别，并衡量其最有价值资产的价格回报。

各类山寨币的表现

Memecoin

Memecoin 无疑是这轮周期的主题之一。尽管总体估值变化不大，但一些新晋代币取得了令人惊叹的回报。特别是在 Solana 平台上，三个 memecoin 的回报率甚至超过了五位数。

DeFi

DeFi 代币的价格回报普遍惨淡。除了 Pendle 和 The Graph 之外，大多数项目都表现不佳。DeFi 1.0 时代的代币更是表现糟糕，缺乏实际用途和收益策略是主要原因。

L1

L1 代币一直是投机者中最受欢迎的类别。Solana 因其回报率被誉为本轮周期中的「头部玩家」，其市场使用率和 memecoin 中心地位得到认可。

L2

Rollup 作为链上生态的一部分，解决了可扩展性和高昂的交易费用问题。然而，L2 代币的表现平平，Starknet 和 Arbitrum 等低流通量、高估值的 VC 链陷入亏损困境。

结论

面对残酷的市场现实，许多人认为山寨币的投资机会已经流逝。当前市场情绪低迷，投资者需要重新平衡投资组合，并考虑风险。尽管山寨币市场的未来尚不明朗，但并不意味着没有机会。在如今的市场环境下，识别趋势和把握新兴领域的机会变得尤为重要。只要有耐心和战略眼光，山寨币市场依然有潜在的投资机会。