扎根 x86 市场稳步前进－海光投研报告解读

引言

平安证券股份有限公司近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《国内处理器龙头企业，深度受益国产化替代》，并给出推荐评级。结合投研报告，我们不妨对海光进行一下简单的技术解读与未来预测。

x86 服务器将继续保持主流地位

目前国内芯片主要分为 x86 架构与 ARM 架构两种，其中 ARM 处理器多用于移动设备之上，而 x86 处理器则在服务器市场中长期保持绝对领先地位。根据 IDC 数据，2021 年，国内 x86 服务器出货量为 382.0 万台，在国内服务器市场中的占比高达 97.7%。

x86 架构性能高、兼容性强、软硬件生态丰富，对服务器而言较其他类型处理器优势显著。随着国家进一步推进数字经济、新基建以及东数西算等战略项目，中国 x86 服务器未来几年需求仍会比较旺盛，预计 2025 年中国 x86 服务器 CPU 市场的出货总量将达到 1066.2 万块。

可以预见，x86 在未来很长一段时间内，都将是国内数据中心主流选择。

综合竞争力强，前景较好

在平安证券的分析中，中美脱钩的大背景下，金融、运营商、互联网等行业更倾向于采用自主可控的国产服务器 CPU。海光综合实力较强，将具备广阔的市场空间。

据报告显示，海光 CPU 产品基于 x86 构建、面向服务器领域，能够有效兼容目前存在的数百万款基于 x86 指令集的系统软件和应用软件，同时公司积极与下游合作伙伴展开合作，生态优势明显。

且由于获得了 ADM ZEN1 架构和 X86 指令集的永久授权，以及 x86 架构本身的交叉授权模式，海光可以自由进行产品迭代，没有侵权隐患。

同时结合近期海光披露消息，海光已经完成了对 x86 架构的消化、吸收，并在此基础上独实现了海光三代产品的开发和商业化应用。下一代产品也在研发中，在性能与兼容性方面均有较强突破。

2022 年海光年度营收约为 51.25 亿元，同比增长 121.83%；净利润约为 8.02 亿元，同比增长 145.18%，已经呈现出良好的发展态势。

结语

投研报告显示，目前海光的 CPU 产品已经应用于电信、金融、互联网、教育、交通等多个行业，具有非常广泛的通用性和产业生态。未来随着公司产品持续升级迭代，性能逐渐上涨，海光的市场规模也有望进一步提升。