为什么泡泡玛特是一个好生意

泡泡玛特应该是去年 12 月在香港上市的，当时的市值我记得大约是 1000 亿港币，相比于不到 20 亿的营收，估值高得吓人。我不太喜欢泡泡玛特，因为赌博的味道太重，黄赌毒这种东西，我是不会粘的。这篇文章也只是说一说泡泡玛特为啥是一个好生意。

泡泡玛特最主要的营收场景是无人贩卖机，跟无人贩卖机相对应的则是各种有人的连锁门店，比如星巴克、肯德基、等等。在无人贩卖机的经济模型中，相比连锁门店至少有几个优势：

1. 运营更加灵活。以餐饮业为例，连锁门店的固定成本一般很高，比如房租、人力经常能占到各 20%左右，这就导致赚钱的门店很赚钱(毕竟毛利高，固定成本赚够后边际利润增长很快)，但赔钱的门店通常也赔很多，这就带来了一个需求，对于不好的门店，如何快速优化。对于传统门店，闭店成本很高，包括了大量的未摊完开店成本(因为需要提前雇人和培训)，装修等待摊费用(通常几十万)，房租违约成本，员工遣散成本等等，这种成本很容易就超过百万，所以对于很多小亏的门店，更常见的手法不是关店止损，而是维持加改进。对于泡泡玛特，关闭门店只是把机器从一个商场拖到另外一个商场或者仓库而已。

2. 连锁门店也能做精细化运营，那么连锁化门店精细化运营最大的阻力在哪儿呢？其实在于人。最近有一个对便利蜂的 CEO 的访谈，这个 CEO 提到的最重要的一个观点就是，让人和系统来做交互，其实是不靠谱的，盘点会出错、报损会出错、订货也会出错，便利蜂的做法是让系统与系统交互，便利蜂的店员只对两个 KPI 负责：客户不投诉以及遵守总部下发的指令。对于泡泡玛特来讲，这些问题都不存在，毕竟连人都没有。

3. 为什么泡泡玛特是好生意，而扭蛋不是。这里边最大的差别是收益的归属，扭蛋机的典型模式是小杂货铺买几个扭蛋机，放在商店一角，定期补货。扭蛋机的收益只是杂货铺的一个小补充，店长完成没有持续优化的动力。而对于扭蛋机生产商呢？关心的只是如何降低成本，如何拓展渠道，如何降低销售费用。对于泡泡玛特，则能做到全国一盘棋，持续去开发 IP，购买 IP，优化展示和交互，优化设备位置，等等。

泡泡玛特还需要补货，而另外一种生意，充电宝租赁，连补货都不用，要不是市场规模太小，简直是一个完美的生意。