「宇树科技」启动 IPO，商业化瓶颈剖析和近 30 家产业链公司梳理

2025-07-22
山东
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正文：

小编上篇文章：特斯拉Optimus Gen3将至，产业链公司齐飞！有用两句话概括 7 月份国内人形机器人市场梦幻开局：1）国内具身智能领域创企大额融资资讯“轰炸”行业圈！2）二级市场机器人板块“起飞”！；并梳理 7 月份二级市场有两大热门事件：1）[智元机器人]收购上市公司[上纬新材]，“智元链”备受关注；2）特斯拉 Optimus V3 图纸定稿的消息刷屏行业圈，同时审厂正常进行并有计划新增一批供应商，相关概念股已“起飞”。

随着[宇树科技]于 7 月 18 日正式披露首次公开发行股票并上市辅导备案报告，由中信证券担任辅导机构，一时间刷屏行业圈；至此 7 月份二级市场诞生第三大热门事件。

根据辅导备案报告，[宇树科技]控股股东、实际控制人为王兴兴，其直接持有公司 23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司 10.9414%股权，合计控制公司 34.7630%股权。

另外，辅导机构最早将于 2025 年 10 月对[宇树科技]是否达到发行上市条件进行综合评估，并协助公司按相关规定准备首次公开发行股票并上市申请文件。

其实[宇树科技]要 IPO 以及着急 IPO 已属于业内公开消息，远不如[智元机器人]“教科书”般的资本操作收购科创板上市公司上纬新材震撼。

接下来聊一下[宇树科技]IPO 前准备工作及为什么迫切 IPO：

准备工作：

5 月 30 日，公司完成企业名称变更，变更为[杭州宇树科技股份有限公司]，并新增一位董事—北京京国瑞股权投资基金管理有限公司总经理梁望南，瞬时间[宇树科技]准备 IPO 的消息冲上热搜！
6 月 19 日，[宇树科技]正式官宣完成了去年底开启的 C 轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金（字节系）、阿里巴巴、蚂蚁集团和吉利资本共同领投，宇树的大部分老股东跟投；本轮融资规模约 7 亿元，投后估值超过 100 亿元（有媒体称估值达到 120 亿元）；同时，注册资本从 288.9 万元变更为 3.64 亿元；高溢价完成的 C 轮融资，后续被认为是 Pre-IPO 轮融资 IPO 再进一程；
6 月底，有消息称，公司 IPO 在即，优先选择科创板，争取 2025 年底完成上市；

为什么迫切 IPO：

以上诸多事件使[宇树科技]成为六月最吸睛人形机器人企业，IPO 热度甚至延续到七月；但伴随每条词条背后却又有诸多雷点，可归结为两点：商业的不可持续性和诸多玩家加入、自身并没有形成核心技术壁垒。

年度营收超 10 亿元，但四足机器人营收占比较多，近七成，伴随具身智能赛道火爆带来的人形机器人巨大营收增量，后续可持续性难以保证；商业化逻辑是凭借机器人令人印象深刻、惊艳的动作表现和低价策略，加上营销推广而迅速出圈，凭借一波流量，迅速拿下订单，实现“爆单”（上千台），其实这也是人形机器人乱象之一；
高溢价完成的 C 轮融资，现在被认为是 Pre-IPO 轮融资，新股东赌上市、卡节点，老股东急于变现；
以[宇树科技]为代表“运动派”人形机器人企业优先选择教育、科研场景落地，其次是展示、表演场景，而非工业场景，公司更像是硬件卖铲人；
IPO 进程中的意外搅局者——[智元机器人]：

注：因为有些内容不适合公开聊，容易被删稿，有关[宇树科技]在产品层面、技术层面、商业化层面（客户构成、隐忧）、股东等诸多层面的详细解读，已放到知识星球“机器人头条”（点击后方链接，加入星球查看）：【原创】年度营收超10亿元，「宇树科技」的营收是否可持续?

下来聊一下“搅局者”——[智元机器人]

对于智元机器人、宇树科技而言，谁能率先完成科创板上市，其实意义重大，毕竟率先上市意味着将获得更多的资金支持。

[智元机器人]通过“教科书”般的资本操作收购科创板上市公司上纬新材先于[宇树科技]登陆资本市场，虽然官方公开声明非借壳上市，但目前来看[智元机器人]已名利双收，率先打开二级市场融资渠道，并将“A 股人形机器人第一股”的名号收入其中。

收购完成后，[上纬新材]于 7 月 9 日复盘，目前已迎来十连板，目前公司市值已从收购前的 31.38 亿元增长至 194.38 亿元，已涨出近八个交易价（收购交易总价款约 21 亿元），后续还将迎来几个涨停板，让我们也拭目以待，但从目前来看，“泡沫”有些大了。

而随着公司战略收购[上纬新材]，智元机器人概念股也迎来普涨，“智元链”已成为下半年重点关注对象；后续“智元链”会不会挤掉宇树链，与 T 链、H 链组成新的人形机器人三大核心供应链，让我们拭目以待。

注：截取部分表格

注：生态链企业完整版表格不适合上传，有些内容也不能公开聊，容易被投诉、删稿，有关[智元机器人]近 40 家生态企业详细梳理（表格）和合作模式、收购上市公司（“借壳”上市）详细解读、核心产品、核心技术、商业化进展、核心创始团队、核心骨干离职及内部架构变动和产业链公司等详细解读，已放到知识星球“机器人头条”（点击后方链接，加入星球查看）：【原创】估值超150亿元，“高举高打”发展模式，浅谈人形机器人独角兽公司【智元机器人】（含产业链公司梳理）

随着[宇树科技]IPO 再进一步，7 月 21 日，整个机器人板块迎来普涨，尤其是[宇树科技]概念股，并出现不少涨停股，关注股市的朋友肯定深有体会；如：公司资方及供应商[卧龙电驱]（600580.SH）、[中大立德]等多家开盘涨停；[长盛轴承]（300718.SZ）在内等多家核心供应商也实现涨停或较大涨幅；甚至没有业务合作的[雪龙集团]等多家公司直接或间接资方也开盘涨停。

注：产业链上市公司不适合公开聊，容易被投诉、删稿，只能简单列举；有关[宇树科技]近 30 家相关上市企业（16 家核心零部件供应商、13 家公司股东）详细梳理和解读，已放到知识星球“机器人头条”（点击后方链接，加入星球查看）：[宇树科技]深度解析及16家核心零部件供应商、13家上市公司股东梳理；有关[宇树科技]在产品层面、技术层面、商业化层面（客户构成、隐忧）、股东等诸多层面的详细解读，也已放到星球：【原创】IPO“被动”启动、年度营收超10亿元，「宇树科技」的营收是否可持续?（含产业链公司梳理）；小编 7 月初已在“机器人头条”知识星球中设立：“人形供应链(T 链、H 链、宇树链等）”专栏，重点对 T 链、H 链、宇树链、智元链、Figure AI 链等热门人形机器人公司核心供应链公司进行梳理以及跟进相关公司最新产业动态；同时，小编团队最新原创报告中（2025全球人形机器人领域深度报告）有详细罗列 T 链、H 链宇树链、Figure AI 链等。

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