DeFi 新纪元：加密货币交易与筹码换手创新玩法

一、引言

随着技术的进步和市场的适应，去中心化金融（DeFi）有望进一步改变传统金融市场结构，为市场参与者提供更高效、更安全、更透明的交易选项。本篇 Bing Ventures 研究展望了 DeFi 技术在未来可能持续的影响，尤其是在提高市场包容性、降低交易成本和增强市场效率方面的潜在贡献，特别关注 Pendle 和盘前交易（Premarket）方面的案例。

Pendle 通过 Token 化的方式将传统的利率交易和金融衍生品引入区块链，创新了分离本金和收益的金融产品，如 PT 和 YT。通过这种方式，Pendle 不仅提供了灵活的利率交易方式，还促进了 DeFi 市场的流动性和效率。Pendle 的技术实践将本金代币和收益代币分开处理，使投资者可以根据自己的风险偏好和市场预测独立进行资产管理。

在传统的股票市场中，Premarket 交易通常局限于大型机构投资者和高净值个人。而在 Web3 的背景下，Premarket 变革了这一模式，通过智能合约和去中心化的交易平台如 AEVO 和 Whales Market，使得更广泛的投资者群体能够参与到盘前交易中。这种改革不仅增加了市场的透明度和安全性，还提高了资金的使用效率和市场的整体流动性。

二、Pendle 的创新实践：利率交易的变革

在传统金融市场中，利率交易一直是重要的金融工具之一。随着区块链技术的发展和 DeFi 生态系统的崛起，利率交易正经历一场彻底的变革。DeFi 利率交易将不再受限于传统金融机构的繁琐程序和地域限制，而是通过智能合约在去中心化平台上进行，为用户带来更高效、更灵活的金融服务。

在 2024 年，Pendle 无疑是这一领域的先锋之一。Pendle 将收益资产代币化成 SY 代币，如将 stETH 包装成 SY-stETH，然后将 SY 分为本金代币（PT）和收益代币（YT），实现对利率收益的灵活管理和优化。

随着 Restaking 概念的兴起以及合成稳定币规模的日益增长，利率交换市场也迎来了更多的新玩法。例如，Pendle 通过 Eigenlayer Points+收益以及合成美元协议 Ethena 的高收益，创造了 PT/YT 的新玩法，极大地提升了市场的流动性和投资者的收益。

Pendle 的利率市场在 2023 年取得了显著的增长。据 DefiLlama 数据显示，Pendle 的 TVL 达到了 $86.884B，位于 DeFi 协议的第 7 位，过去一个月 TVL 上升了 91.62%。这种增长主要来源于 LRT 协议的 Token 和 Ethena 的合成美元的贡献，显示了 Pendle 在 DeFi 利率交易中的强大潜力。

三、链上 Premarket 交易平台

Premarket 常指的是股票市场中的“盘前交易”，是指在正式开市之前就开始进行的交易活动。传统上，盘前交易主要发生在电子交易系统中，而非传统的证券交易所。通过智能合约和去中心化的交易平台如 AEVO 和 Whales Market，Premarket 交易将传统股市的盘前交易引入到 Web3 世界，允许更广泛的投资者群体参与到高热度项目的代币交易中。

AEVO 是一个去中心化期权平台，专注于期权和永续交易。最近，AEVO 推出了 Pre-Launch Tokens 板块，让用户可以在代币 TGE 之前进行交易。相比于传统的社交平台场外交易方式，AEVO 的交易过程更加正规、透明、安全，支持用户 1-2 倍杠杆的做空或做多操作。

Whales.Market 是一个建立在 Solana 生态系统内的场外交易平台，利用智能合约技术，为交易 TGE 之前的分配、代币和 NFT 提供一个安全、无需信任的环境。与 AEVO 不同，Whales.Market 可以交易的不仅有代币，还可以交易 Points、NFT 和 NFT 白名单。

尽管这些平台为 Premarket 交易提供了更高的安全性和透明度，但流动性不足和部分中心化机制带来的风险仍然存在。未来，Premarket 交易可能会朝着更高的去中心化程度、更广泛的资产覆盖和更智能的交易体验发展，进一步提高市场效率和用户体验。

四、技术融合：DeFi 与传统市场的交互影响

尽管 DeFi 在过去的熊市中受到了质疑，但未来这个赛道仍然充满了无限的可能性和机遇。随着 Pendle、Ethena、Eigenlayer 等协议的新玩法的不断涌现和创新，DeFi 将进一步拓展其边界，为用户提供更多元化的服务和更灵活的资产管理工具。

基于当前 Pendle 和 Premarket 的创新趋势，可以衍生出以下几个有趣且创新的玩法：

1. 动态利率互换协议：Pendle 的 PT 和 YT 机制可以进一步发展成动态利率互换协议，允许用户根据市场条件动态调整其利率互换合约。

2. 去中心化的跨平台套利工具：利用 Premarket 的链上交易平台，可以开发去中心化的跨平台套利工具，通过智能合约自动识别和执行价格差异交易，实现无风险套利。

3. 智能合约保险机制：在 Pendle 和 Premarket 交易中引入智能合约保险机制，为用户提供交易保险服务，保障用户资金安全。

4. 合成资产的多层次质押：基于 Pendle 的 PT 和 YT 机制，开发多层次质押机制，允许用户将收益资产进行多层次质押，获得不同层次的收益和奖励。

这些创新玩法紧扣现有的交易机制和市场结构，显示了 DeFi 技术与传统市场的融合正在推动金融产品的创新。随着这些创新的不断涌现，DeFi 将继续拓展其边界，为用户带来更多元化的投资选择和更灵活的资产管理工具。