Meme“吞噬”市场，VC 项目失宠，加密市场下一步何去何从？

在过去的几年里，加密市场经历了巨大的变迁。从 2022 年以前，人们普遍更倾向于投资那些由知名 VC 机构支持的明星项目。然而，随着时间的推移，尤其是 2023 年 Ordinals 掀起的小趋势迅速发展成为一股反 VC 浪潮，Memecoin 在市场上表现优异，吸引了大量关注和资金。本文将探讨这种现象的背后原因，以及加密市场的未来走向。

VC Token 的“冰火两重天”

2024 年上半年，多数昔日“天王级”明星项目迎来了密集兑现期。例如，Wormhole、Polyhedra Network、Starknet、LayerZero、Zksync 和 Blast 等项目。这些项目的 Airdrop（空投）被社区用户和“羊毛党”期待已久。然而，兑现后的市场表现却不尽如人意。Airdrop 工业化导致的巨大社区用户涌入和工作室操作，使得这些明星项目虽然在纸面上数据漂亮，但实际市场表现平淡。

例如，Wormhole（W）、ZK、ZRO、STRK 等最近发行的 VC 类 Token，其 FDV（完全稀释估值）极高，但市场走势却持续下跌。根据 6 月下旬的数据统计，PORTAL、SAGA 相较开盘价已跌约 80%，W、ZKJ、STRK、OMNI、ALT 也都跌逾 50%。

这种状况表明，VC Token“买入即轻松斩获高额收益”的时代已经落幕。如今，二级市场购买这些新 Token 的成本甚至可能低于其后期融资估值。

Memecoin“吞噬”市场

与 VC Token 表现低迷形成鲜明对比的是，Memecoin 等链上资产在二级市场的表现却异常出色，几乎“吞噬”了整个市场，成为当前 Web3 文化符号的代表。

无论是 PEPE、FLOKI 等新兴 Memecoin，还是 GME 及其他公链新 Memecoin，均不断涌现出数倍甚至数十倍的财富机会。今年 4 月以来，新明星 VC Token 波动率下降，二级市场交易者难以获利，市场对 VC Token 的 FUD 情绪（恐惧、不确定性和怀疑）加剧，而 Memecoin 凭借社区共识在短时间内吸引大量关注和资金。

Dune 统计数据显示，前 46 大 Memecoin 的链上实际持有者地址数量在过去 90 天内普遍增长，反映出市场对 Memecoin 的关注和参与热情。

Meme 浪潮背后的社区反抗

Meme 浪潮的兴起在一定程度上反映了社区用户对过去两年传统“融资—兑现”模式的不满和反抗。之前的明星项目依赖顶级 VC 支持，通过高估值大额融资，再通过 Airdrop 吸引社区，堆出一系列漂亮的链上数据，但这种模式逐渐失去吸引力。

今年以来，ZKsync、LayerZero 等项目的 Airdrop 争议不断，表明 Web3 世界逐步进入“后 Airdrop 时代”。Memecoin 的崛起正是因为它们不受传统一二级市场接盘规则的束缚，虽然风险更高，但为普通用户提供了更多选择。

加密市场的未来走向

从高估值与低流通量导致的抛售压力，到用户对技术叙事的免疫，再到高频率资金抽水效应，当前的市场条件表明，加密世界和 Web3 行业内的 VC 已经到了需要破局的阶段。用户对真实赚钱效应和热点的自发追逐是市场不可忽视的力量。

未来，加密市场需要更加关注用户体验和社区共识，避免过度依赖 VC 支持和高估值融资模式。Memecoin 的成功表明，市场正在向更公平、更开放的方向发展。这为 VC 与项目方敲响了警钟，促使他们重新审视自己的运营策略和市场定位，以适应不断变化的市场环境。