财经大课：通货膨胀的逻辑

十一月份财经大课的主题是关于通货膨胀的逻辑。

匈牙利经济学家科尔奈有一句非常有名的话：要克服全面、长期的短缺现象，必须对传统计划经济体制进行改革。

改革什么呢？改革国企、重构经济关系，松绑制度，让市场更有活力，让个体、民营企业、国企重新焕发活力。但改革会带来一个麻烦，那就是通胀。我国 1986 年的通货膨胀验证了这句话。

但这不是改革的问题，而是改革不彻底。因为改革的市场活力、生产、流通、需求并没有完全打通。

那么如何治理通胀呢？科尔奈说要做好两件事：

1. 让市场发挥作用。比如供需关系、价格信号要发挥作用。

2. 让政府履行职责。比如该开仓放粮就得同时平抑粮食价格，打击囤货居奇，整治乱涨价，让市场秩序平衡。

前面讲了那么多，回到今天主题，什么是通货膨胀？

准确的解释是造成物价上涨的货币贬值。说起来很复杂，但说到底它就是一个货币现象，就是央行发行的钱太多了，这就是最直接的原因。

除了直接原因，造成通胀的间接原因更多，需求旺盛、成本太高，供给不足都可能导致通胀。因为人是非理性的所以市场不一定是理性表达。比如，2020 年疫情导致口罩需求大增，结果很多工厂都开始去生产口罩了。最后导致供给过剩。我们的需求被异化了。

如何衡量通货膨胀？消费者物价指数 CPI。工业品物价指数 PPI。

工业品价值指数是先行指标，通胀结果主要观察的是 CPI，在中国食品占 CPI 的比重有 1/3，而食品里占比最大的是猪肉。2019 年猪肉价格高，所以 CPI 最高达到了 5%，而现在猪肉便宜蔬菜贵，所以 CPI 里的食品指数就上不去。今年以来猪肉价格同比下降 44%，蔬菜价格上涨了 16%。对冲之后，食品的 CPI 整体并不高。而另外一个占比比较大的是居住成本，这里主要指租房成本、装修成本。总的来说，过去两年都没有明显的上涨。占比比较大的还有娱乐消费，因为疫情，娱乐消费明显的下降。这几个关键因为导致我们国的 CPI 上不去。

美国的 CPI 结构跟我国不一样。美国 CPI 最大占比的是住房，房租成本和装修成本。疫情之后，美国大放水，推动了房价，租房成本也在上涨。所以目前美国的 CPI 非常高。有 6.2%，而核心 CPI 也有 4%。核心 CPI 是指去除食品和能源之后的 CPI。美联储的指标里，只要核心 CPI 超过 2%，理论上就要考虑加息或收缩货币。

总体来看，中国的通胀不高。只要中国的货币不超发，中国的通胀就不可怕。但目前中国经济也不乐观，消费动力不足。这里的主要原因是收入增长不明显。甚至大部分人的增长都在往下走。其次是社保托底因素没有明显增加。最后，是大家对未来看法并不乐观。以上三种情况都发生的时候，消费减少是必然的。

最后，讲一下通胀会对企业有什么影响。

最近海底捞宣布关店。海底捞公告说会逐步关停 300 家经营未达预期的店。主要原因在于门店选址失误；管理人员无法理解且疲于奔命的组织变革；优秀的店经理数量不足；过度相信连住利益的 KPI 指标，以及企业文化建设的不足。

这可能是企业在高速扩张中，逐渐忘记了商业常识。 哪些常识？

第一个，疫情是不可控的，疫情的反复爆发，作为一个消费类公司，盈利能力有限。在这种情况下，还翻倍扩张开店。风险很大。

第二个，经济效益的管理。3 年门店数量增长 6 倍。组织结构、管理能力跟上了吗？如果没跟上，那么贸然开店是不是风险很大？

第三个，开店数量增加，成本反而大幅度增加。这种扩张模式是不是应该反思？这里的成本有原材料的上涨，有员工的人力成本上涨。

这里说一下，我在刘润公众号里看到一篇关于海底捞的文章，说海底捞的问题是，海底捞的激励体系。海底捞的店长有两种收入方案可选择：

1）店长收入=自己的餐厅利润×2.8%

2）店长收入=自己的餐厅利润×0.4%＋徒弟的餐厅利润×3.1%＋徒孙的餐厅利润×1.5%

虽然这套激励措施激发了大家的服务意识，也激发了更多人去开店。但这也使得海底捞的运营成本会增大。因为他要分中间一笔钱给店长，要分给店长的师傅。

海底捞给我们带来的启示是，要改进自己的管理，同时关注宏观经济经济，顺应消费和市场需求的变化，可能是企业应对通胀、应对经济因素的不二法门。

最后，我发现现在的私享直播课有文字版了。那么后续就不再写财经大课的文字笔记了。后续写的话就写文章得到的启发，可能只讲某一个点。如果大家有需要看完整文字版，可以加我微信。我分享给大家。